Отмена мирового индикатора LIBOR |
Лондонская межбанковская ставка предложения – LIBOR (London Interbank Offered Rate) – является средневзвешенной ставкой предложения по различным долговым инструментам ведущих мировых банков. Впервые процентная ставка LIBOR была применена еще в 1986 г. и в течении более 30 лет является эталоном для государственных и корпоративных облигаций, валютных и процентных свопов, различных кредитов и долгосрочных депозитов, фьючерсных контрактов и многих других финансовых инструментов.
Рассчитывается LIBOR для пяти валют: доллара США, евро, британского фунта, швейцарского франка, а также японской йены. По каждой валюте рассчитывается индикативная процентная ставка на строки: overnight, одна неделя, один месяц, два месяца, три месяца, полгода и год. Таким образом, каждый рабочий день в Лондоне публикуется 35 ставок LIBOR.
В связи с множественными фактами манипуляций при использовании LIBOR из-за отсутствия регулирования и несовершенств методик расчета, мировые регуляторы под эгидой Совета по финансовой стабильности (Financial Stability Board) G20 инициировали Реформу эталонных процентных ставок (Interest Rate Benchmark Reform).
Альтернативные ставки
В качестве замены ставок семейства IBOR для каждого рынка будут использоваться новые безрисковые индикаторы (см. таблицу ниже).
Рассчитывается LIBOR для пяти валют: доллара США, евро, британского фунта, швейцарского франка, а также японской йены. По каждой валюте рассчитывается индикативная процентная ставка на строки: overnight, одна неделя, один месяц, два месяца, три месяца, полгода и год. Таким образом, каждый рабочий день в Лондоне публикуется 35 ставок LIBOR.
В связи с множественными фактами манипуляций при использовании LIBOR из-за отсутствия регулирования и несовершенств методик расчета, мировые регуляторы под эгидой Совета по финансовой стабильности (Financial Stability Board) G20 инициировали Реформу эталонных процентных ставок (Interest Rate Benchmark Reform).
Альтернативные ставки
В качестве замены ставок семейства IBOR для каждого рынка будут использоваться новые безрисковые индикаторы (см. таблицу ниже).
| Валюта |
Наименование ставки |
Администратор |
| Доллар США | SOFR (Secured Overnight Financing Rate) | Federal Reserve Bank of New York |
| Фунт стерлинг | SONIA (Sterling Overnight Index Average) | Bank of England |
| Японская иена | TONAR (Tokyo Overnight Average Rate) | Bank of Japan |
| Евро | €STR (Euro Short-Term Rate) | European Central Bank |
| Швейцарский франк | SARON (Swiss Average Rate Overnight) | SIX Group |
Новые индикаторы по альтернативным ставкам рассчитываются по реальным сделкам, что исключает возможность манипулирования, и являются безрисковыми – не содержат премии за кредитный риск, связанный с банками. Кредитный риск исключается двумя способами: первый – расчет индексов по сделкам сроком один день, второй – использование сделок репо, обеспеченных гособлигациями. Переход на SOFR, SONIA, TONAR, €STR, SARON – крупная реформа, которая повлияет на любую компанию, которая использует финансовые инструменты LIBOR.
Сроки
Окончательное прекращение расчета ставок LIBOR предполагается в 2023 г.
В частности, Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании (Financial Conduct Authority, FCA) заявило о намерении прекратить сбор данных от банков для расчета ставок семейства IBOR после завершения 2021 г.
5 марта 2021 г. FCA опубликовало объявление о будущем прекращении и утрате репрезентативности ставок LIBOR. В объявлении четко указаны сроки прекращения использования всех 35 параметров LIBOR для всех валют:
- Публикация всех 7-и ставок LIBOR для евро; всех 7-и ставок LIBOR для швейцарских франков; spot-next, недельной, двухмесячной и 12-месячной ставки LIBOR для японских иен; overnight, недельной, двухмесячной и 12-месячной ставки LIBOR для фунтов стерлинга; недельной и двухмесячной ставки LIBOR для долларов США прекращается после 31 декабря 2021 г.
- Публикация overnight и 12-месячной ставки LIBOR для долларов США прекращается после 30 июня 2023 г.
- Публикация месячной, трехмесячной и шестимесячной ставки LIBOR для фунтов стерлинга и для японских иен будет считаться нерепрезентативной после 31 декабря 2021 г.
- Публикация месячной, трехмесячной и шестимесячной ставки LIBOR для долларов США будет считаться нерепрезентативной после 30 июня 2023 г.
В целях защиты прав потребителей и целостности рынка FCA будет продолжать публикацию отдельных показателей LIBOR по обновленной методологии.
Рекомендации
Реформа ставки LIBOR однозначно повлияет на деятельность частных компаний, в частности, это скажется на следующем:
(1) процентном хеджировании кредитных договоров с плавающими ставками, привязанными к LIBOR;
(2) кредитных соглашениях и внутрикорпоративных ссудах, которые включают оговорку по ставке LIBOR;
(3) финансовых моделях и моделях оценки, которые используют LIBOR в качестве компонента ставки дисконтирования.
Для подготовки к отмене ставки LIBOR и внедрению новых процентных ставок компаниям следует тщательно проанализировать существующую практику учёта и спрогнозировать соответствующую стратегию реагирования, которая будет охватывать активные договора, бизнес-процессы и внутренние механизмы контроля. В частности, рекомендуется разработать и заключить дополнительные соглашения, регламентирующие механизм перехода на новые индикаторы.
В случае возникновения любых дополнительных вопросов, связанных с реформированием мирового индикатора LIBOR, наши специалисты всегда готовы предоставить свою помощь и содействие.
Опубликовано: 15.03.2021
Рекомендации
Реформа ставки LIBOR однозначно повлияет на деятельность частных компаний, в частности, это скажется на следующем:
(1) процентном хеджировании кредитных договоров с плавающими ставками, привязанными к LIBOR;
(2) кредитных соглашениях и внутрикорпоративных ссудах, которые включают оговорку по ставке LIBOR;
(3) финансовых моделях и моделях оценки, которые используют LIBOR в качестве компонента ставки дисконтирования.
Для подготовки к отмене ставки LIBOR и внедрению новых процентных ставок компаниям следует тщательно проанализировать существующую практику учёта и спрогнозировать соответствующую стратегию реагирования, которая будет охватывать активные договора, бизнес-процессы и внутренние механизмы контроля. В частности, рекомендуется разработать и заключить дополнительные соглашения, регламентирующие механизм перехода на новые индикаторы.
В случае возникновения любых дополнительных вопросов, связанных с реформированием мирового индикатора LIBOR, наши специалисты всегда готовы предоставить свою помощь и содействие.
Опубликовано: 15.03.2021